量子赛道估值TOP 10都有谁：科学家创业，央企510亿基金与500亿社保下场

（本文作者为 高见pro，钛媒体经授权发布）

文 | 高见Pro

这是一个几乎尚无商业兑现，但却备受投资人追捧的赛道。

“早期融资，我们还需要给投资人做很多科普，现在BP上该删的科普内容都删掉了，直接开始聊正题。”一位95后量子公司创始人对「高见Pro」表示，“我们看到行业到达一个拐点，需要通过成立公司的形式来开拓科研的边界。”

他创立的公司成立不到半年，已经完成三轮融资，即将开启的第四轮，估值至少翻一番。天使轮领投方是一家超头部美元基金，三天走完全部投资流程，"在他们投资历史上应该都是最快的"。

而另一位同样在量子领域造诣颇深的教授，态度截然相反，“行业还处于初期，融资很容易，但商业化周期过长，技术路线远未收敛。拿那么多钱，在良心上会过不去。”

两种心态和行动，没有对错，可能只有当钱变成利润的那一天，回头才看得清。

"十五五"把量子列为七大未来产业之首，510 亿央企基金、500 亿社保先后下场。量子企业炙手可热的程度已经落到每一轮领投方、每一个估值锚上。但目前国内几乎没有量子企业实现正向盈利，基本靠融资续命。 

估值与融资在极速抬升，商业化兑现仍处于"黎明前"。将视线聚焦在一级市场，非共识，恰恰是此刻最稀缺的东西。

共识认为"量子是算力主权的下半场"，非共识在于：谁先跑出来？超导、光量子、离子阱、中性原子等多条路线都在冲同一道门，押错的，估值归零。

当共识说"举国体制已到位"，非共识在于：产业资本要"现在就要用得上"，学术派还在说"仍需长期研发攻关"，折中派押5～8年。三种时间观，在同一条赛道上并行。

钱流向了谁？又是谁在出钱？这些钱买到的，到底是时间，还是一个尚未被证伪的预期？

钱流向了谁

量子企业估值TOP 10

注：估值取截至目前最近一轮公开融资投后估值（已上市公司除外）。个别公司未公开最新估值时，按目前公开口径处理。

把2026年上半年量子赛道的估值摊开来看，排在TOP 10的公司，总估值超过500亿元，加上已上市公司国仪公司市值高点440多亿，合计超940亿元。头部公司几乎拿走了赛道的全部身家。

城市分布也很有意思。合肥3家，北京3家，上海两家，杭州、深圳、湖州各一家。一座城市在量子赛道上的身位，本质上是它在一个科研体系里沉淀了多久。中科大量子物理实验室、北大、清华、上交、浙大，每家公司背后都站着一所顶尖实验室。

还有一个更鲜明的标签：十家公司里的核心团队几乎均拥有科研背景、教授头衔。

“与其说投标的，不如说是抢人”，基石创投秦少博表示，量子赛道最大的特点是‘顶级科学家创业’，人才极度稀缺，“只要技术达到一定程度的闭环，资本市场就会为其打开成长空间；科技浪潮面前，投资必须采取攻势，投向认知门槛极高的领域。”

从细分领域看，这10家公司中9家为量子计算，1家为量子精密测量，无量子通信公司。

量子通信赛道的国盾量子已上市，目前市值约290亿元。其他参与者，要么是央企子公司，要么依赖财政拨款，要么规模不大，它们的估值均不高。“这一赛道虽已规模商用，但客户主要是政府和运营商，市场天花板明确，想象空间远不如通用量子计算。”某科技投资人表示。

在量子精密测量领域，国仪量子的上市值得一提，市值高点441亿把这一细分领域的估值天花板拉到了千亿量级。从某种程度上，这也意味着，资本市场对量子赛道的重新定价，可能才刚刚开始。

量子企业累计融资额 TOP 10

注：累计融资额口径为截至目前公开披露的累计股权融资额（不含IPO 募资）

融资额的排名是另一幅画面。

本源量子累计融资超过30亿元，量旋科技超过20亿元，玻色量子超18亿元，图灵量子和太一量生的累积融资额也都站在了十亿级平台上。

门槛在肉眼可见地抬高。2025年以来，大额融资已经从“亿元级”跳到“十亿级”。太一量生等新面孔单笔也已经过了亿。

能拿到大钱的，几乎都有拿得出手的交付物。量旋整机出海40国，国盾承建了京沪干线，玻色的专用光量子计算机落地了制造工厂。资本不再为故事买单，融资桌上最硬的一张牌，是能不能把东西做出来、卖出去。

出资人的结构也在发生变化。中国兵器集团、深创投、北京金控、工银资本、招银国际、中金资本、上海半导体产投……大额融资的标配已经变成了“国资加产业资本”双引擎。这不是单纯的财务投资行为，而是一场产业资源与资本意志的合流。

钱来自于哪里

把过去18个月的量子融资画成一张水系图，钱不止一个源头。国资是干流，市场化VC是支流，产业资本是正在迅速变宽的第三条河渠。

干流的水位，在2025 年 10 月被一次性抬高。半年之内，国家级“耐心资本”的注水量站上千亿量级。

央企战略性新兴产业发展专项基金当月设立，国务院国资委发起、中国国新受托管理，首期510 亿元，量子科技被明确列入投向中；几乎同期，社保基金联合浙江省政府和农业银行设立了500 亿元的科创基金。

往下到地方，颗粒度更细。北京未来开源量子基金5 亿元，国融工发与中科创星担任双 GP；四川兴锦量子基金 10 亿元，成立一个月就把钱投向图灵和量旋；中电信联合国盾量子设立 15 亿元产业基金。全国以“量子”命名的专项产业基金，已超 8支。

这类钱的特征是：规模大、周期长、容亏率高。对一家可能还要亏损五到八年才见盈利的公司来说，这是稀缺资本。

支流里的市场化VC，打法各有性格。

中科创星出手超过10笔，从2019年本源量子的天使轮，到2025年领投不筹量子，硬科技“老兵”一路加注。顺为资本不低于7笔，量旋、图灵、太一的股东名单里都有它。君联资本倾向于押注离子阱和量子通信，华翊、幺正、问天背后都站着它。

深创投领投幺正量子A轮，又投了本源Pre-IPO。中金资本拿下量旋D轮，普华资本连投相干科技、幺正、玻色。东方嘉富之前投了国盾量子，又在2025年领投了逻辑比特的天使轮，横跨QKD和量子计算两代技术，横跨近十年。

投资机构的投资逻辑也在同步进化。投资范围从“投整机”延伸到测控系统、低温设备、量子软件这些“卖铲人”，再到“量子加AI”“量子加生物医药”的生态位。一些投资机构更是在多路线的上中下游同步卡位，形成“器件—整机—应用”的系统组合。

新变量是正在变宽的那条河渠，产业资本。

中国兵器集团领投本源5亿元。上汽金控出现在太一量生的股东名单里。科大讯飞同时押注太一量生与国仪量子......

多家千亿级产业方几乎同时在2026年下场。中国电信量子密话密信累计用户突破 700 万户，被视为量子通信规模商用的首个里程碑；国盛量子的 500kV 量子电流互感器在国家电网挂网，量子精密测量首次进入电网主战场.....产业方们的下注要的不仅仅是“未来”，更是希望能“当下就要用得上”。

共识与非共识

量子赛道，有些判断已经是公认的地基，不需要再争论。分歧的部分，才是判断力真正被定价的地方。

我们先看共识的部分。

量子成为继AI之后的第二个“举国体制”焦点。十五五规划将它列为七大未来产业之首，央企基金、社保基金，以及各地产业基金排队入场。

技术路线上，五条路线在同时跑。有专业人士预估，路线收敛至少还要三到五年，在此之前，每一条路线都有自己的拥趸和筹码。

超导路线有本源悟空-180和骁鸿 500+ 比特芯片，量旋大熊座系列。光量子路线有九章255 光子、图灵量子、玻色量子；硅光集成有硅臻；离子阱有华翊、幺正；中性原子有太一量生、纳开量子等。

商业化路径也逐渐清晰：先专用，后通用。“先有现金流，再谈量子优越性”已经是被验证的方法论。专用量子计算路线离商业化更近，能更快看到现金流，在今年也受到更多投资人追捧。

工程化交付能力正在取代比特数，成为新的估值锚。

本源悟空超导云平台已为全球超163个国家的用户提供了超5000万次访问，完成约90万个量子计算任务。“大熊座”开始批量交付，等等，这些“工程化”指标，比“千比特、万比特”的口号更接近产业真实脉搏。

应用场景方面，金融、制药、能源是最先被验证的三个方向。图灵和本源的云平台已经接入银行、电网和航空研究院，国仪的设备进入了宁德时代和京东方。量子生物磁的产业空间预计达到千亿级。

而真正的分水岭，在于那些还没有答案的问题，这才是判断力真正被定价的地方。

非共识1：谁能率先实现容错量子计算？

IBM 1121 比特 Condor 拼尺寸、Google Willow 105 比特"越纠越对"、中国电信与国盾联合部署的"天衍-287"搭载祖冲之三号同款芯片、中性原子路线的 QuEra ，四条路都在冲同一道门：千逻辑比特、十秒级相干时间、低于百万分之一的逻辑错误率。谁先迈过去，谁就定义下一个十年的产业格局。

非共识2：哪条技术路线会最终胜出？

目前，超导工程化最成熟，但需要极低温环境，对稀释制冷机依赖严重。光量子可以室温运行，产业链最成熟，与光通信高度重叠，但比特数规模受限。离子阱精度最高，扩展性受限，QCCD架构在尝试突破。中性原子规模化潜力最大。

头部公司几乎“路线即命门”，押错路线的，未来五年估值可能归零。

非共识3：头部估值是否合理？

市值最高达441 亿的国仪，2025 年扣非仍亏损 1887.8 万元；一些头部企业估值12 到 18 个月翻两三倍，而盈利路径尚未跑通。如果2027—2028 年科创板出现回调，一级市场的估值锚大概率承压。

非共识4：商业化的"ChatGPT 时刻"会在哪一年？

产业资本多偏乐观，认为两三年内出杀手级应用；市场化VC居中，5-8年；学术派更谨慎，中科院院士潘建伟在今年7月公开表示，“一台能够快速解决具体实际价值问题的通用量子计算机，仍需长期研发攻关，学术界有责任引导公众理性看待”。

乐观派押的是政策红利期，中间派押的是工程化交付期，谨慎派押的是基础研究突破期。

一个值得关注的信号是，退出通道正在打开。上交所6月修订征求意见科创板规则，拟在“新一代信息技术”下单列“量子”类别。“量子+ AI”成为生态级机会，头部公司正用组合式技术栈对冲单一路线风险。

问题是估值与盈利的剪刀差仍在拉大，稀释制冷机、测控系统等核心设备依赖定制，复合型人才缺口巨大，而五到八年的亏损周期，撞上中国LP 普遍“5＋2”的基金期限，是一道尚未解开的结构性错配。

这是一场用钱买时间的比赛。钱越多，买到的时间越长，技术突破的概率越高。但那个属于量子的“ChatGPT时刻”会不会来、以什么方式到来，仍然是未解的悬念。

一位国资LP的话，值得细品：

“量子不是下一个AI，量子是‘慢变量’。你不能用投AI的心态去投量子，但你可以用投国家战略的心态去投量子。”

这句话，或许是对2026年中国量子产业最冷静、也最清醒的注脚。

（本文数据来自公开信息，如与最新事实有出入，以官方公告为准。本文系产业观察，不构成任何投资建议）

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